连连数字估值150亿，冲刺IPO

IPO前，连连数字累计融资超41亿元，投资方包括光大投资、赛伯乐、红杉中国、中金资本、泰康保险等

近日，连连数字科技股份有限公司向港交所递交招股书。

连连数字成立于2009年2月，是一家第三方支付服务提供商。2016年进军跨境支付业务，凭借全球牌照建立了全球支付网络，为跨境商户和企业提供综合数字支付解决方案。

IPO前，连连数字拿到光大投资、赛伯乐、红杉中国、中金资本、泰康保险等机构的投资，累计融资超41亿元，估值3年涨了3倍，达到150亿元。

连连数字是创始人章征宇的二次创业，公司还成功吸引到中金资本的投资人加入管理团队，出任CEO。

转型跨境支付

三年募资41亿元

连连数字的发展可以分为两个阶段，前期聚焦国内支付，后来转型跨境支付。

2011年，连连数字获得了中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。当时支付行业的情况是，支付宝、腾讯拥有庞大的用户群和资金，而快钱、易宝、汇富天下、拉卡拉等几家独立的第三方，都已成立多年。

能做的全做完了，连连数字能做什么，是团队面对的难题。

布局垂直行业，成为问题的答案。借着世界杯的契机主攻彩票行业，连连数字把支付和返奖结合起来，在产品推出两三个月的时间内，覆盖了彩票行业前三十家公司，一举打开了局面。

2016年，连连数字开始布局跨境电商支付业务，在香港设立第一家海外办事处。两年后，连连数字进入英国、爱尔兰、巴西。

中小微企业在中国外贸出口总额中占有半壁江山，但传统银行提供的跨境服务速度慢、透明度低、成本高、门槛高，连连数字希望能解决这些痛点。

连连数字的综合数字解决方案向跨境商户和企业，提供收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付等服务。

开启国际化战略后，连连数字吸引了众多机构投资者的关注。

2018年上半年，连连数字从光大投资、赛伯乐、普华资本等投资机构手里募集了23.8亿元，公司估值40亿元。

仅仅半年后，连连数字完成第二轮融资，红杉中国和博裕资本进入，共投资3亿元。这一轮估值涨到70亿元。

2019年6月，开启第三轮融资，合计拿到资金3.5亿元，投资方包括中金资本、泰康保险等，估值涨到120亿元。

2020年10月，完成第四轮融资，拿到10.9亿元，投资方包括泰康保险、联力投资、浙创投等，估值继续涨到150亿元。

三年间，连连数字共募集41.2亿元，估值从40亿元上涨到150亿元，上涨了近3倍。

IPO前，创始人章征宇为第一大股东，持股28.54%。按照150亿元的公司估值计算，身价近43亿元。

光大投资为最大机构股东，持股7.88%。博裕资本、红杉中国分别持股6%和5.26%。

创始人章征宇颇为低调，媒体上很少见到关于他的报道。连连数字是他的第二次创业。

章征宇现年57岁，先后在浙江大学获得计算器软件学士学位、在美国南加州大学取得公共政策及管理硕士学位。

从美国回来后的2003年底，章征宇初次创业，与十六个朋友一起出资创办了国内首家网络安全企业天融信，章征宇担任董事长多年。2015年，天融信挂牌新三板。

2016年8月，深交所主板上市公司南洋股份以57亿元的价格收购天融信100%股权。当时章征宇持有天融信13.3%股权，价值近8亿元。

连连数字的管理团队也出身“名门”。

CTO王愚曾在蚂蚁金服担任了2年高级技术专家，此后转战众安在线担任技术副总裁。最终加入连连数字任CTO。

CEO辛洁则来自投资方之一的中金公司。辛洁曾在中金公司工作多年，先后担任中金公司首席财务官、中金资本董事总经理等职位。

跨境客户占比99%

支付行业最核心的门槛是牌照。连连数字招股书中透露，其是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司，已在全球拿下64项支付牌照及相关资质，可覆盖超过100个国家及地区，并支持使用超过130种货币进行交易。

另外，连连数字还与美国运通合资成立了连通 （杭州）技术服务有限公司，连通于2020年6月获得中国人民银行颁发的银行卡清算业务许可证，成为中国银联之后，中国第二家银行卡清算机构，也是中国首家中外合资银行卡清算机构。

近几年，连连数字客户群持续扩张，中国跨境商户在客户总数中占绝对优势。2022年，活跃中国跨境商户和企业84.5万家，占当年总活跃客户数的99%以上。

伴随客户数量的增长，支付额增长迅速。总支付额由2020年的8,494亿元增长14.3%至2021年的9,712亿元，并增长18.7%至2022 年的11,530亿元。

连连支付的收入主要有两个来源，即数字支付服务和增值服务。连连数字按照交易额一定百分比向客户收取服务费，或按每笔交易收取固定服务费。

2020年、2021年和2022年，连连数字收入持续增长，分别为5.9亿元、6.4亿元和7.4亿元，复合年均增长率为12.3%。

从收入结构来看，绝大部分收入来自数字支付服务，其中跨境支付又占大头。

三年间，全球支付业务收入分别为3.8亿元、4.4亿元和4.8亿元，复合年均增长率为12.5%，分别占公司收入的64.2%、68.4%及 64.4%。

境内支付收入分别为人民币1.6亿元、1.5亿元和1.5亿元，分别占总收入 的27.2%、22.9%及20.4%。

增值服务收入占比小，但增速很快，分别为780万元、2180万元和9110万元，复合年均增长率为 241.7%，分别占总收入的1.3%、3.4%及12.3%。

2020年、2021年及2022年，公司的毛利率分别为64.3%、68.2%及62.7%。

全球支付的毛利率显着高于境内支付。三年间，全球支付的毛利率分别 为83.1%、82.0%及78.5%，境内支付的毛利率分别为23.7%、30.4%及29.0%。

招股书解释称，毛利率差异主要由于公司的全球支付业务可以提供汇兑等毛利更高的产品。

2020年、2021年及2022年，销售及营销费用分别为6900万元、8990万元及1.39亿元，分别占本公司收入的11.7%、14.0%及 18.7%。

销售费用率逐年上涨。跨境支付行业竞争激烈，仅国内就有30多家第三方支付提供商获得国家外汇管理局颁发的跨境外汇支付业务试点批准，连连数字需要投入更多费用争取客户。

2020年、2021年及2022年，连连数字的经营亏损分别为1900万元、6600万元和1亿元，三年合计经营亏损近2亿元。

连连数字持有的现金及现金等价物连年大幅减少，截至2020年、2021年及2022年12月31日，分别为13亿元、8.7亿元及1.5亿元。

同时，2022年还新增银行借款2.6亿元。

除了持续经营亏损，连连数字多次向合资公司连通注资，也消耗了大量资金。

连通成立于2017年，根据双方协议，连连数字持有连通50%的股权，但对连通的经营并无控制权。

连通最初注册资本为10亿元，2021年1月增加到37亿元，2022年11月注册资本再增加到50.6亿元。

连连数字共需要承担25.3亿元，已支付24亿元，还剩余1.3亿元需要在2023年支付。

资金紧张，连连数字亟需上市融资。

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